第11章 创立合伙人基金(2) (2/2)
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bsp;但是，如果公司根本没有能力支付账单，那么这个提供信贷的合伙人必须自己进行偿还。在这种情况下，所支付的金额当以现金投资看待。
因此，在公司进行偿还账单的情况下，个人担保所提供的借贷或者信用卡贷款，理论上不具有计入股权的价值。如果贷款由合伙人进行偿还，那么偿还的金额将视为现金投资计入股权划分，计算方式为现金金额乘以4。
大额贷款
无论贷款额有多大，以上的贷款处理规则都适用。
“大额”贷款，比如通过美国小型企业管理局（SBA）进行担保贷款，或者是用不动产（如出租房）进行抵押贷款，也应该与其他的贷款一样享受同等待遇。如果公司用运营资金偿清了贷款的费用，那么将不会因此而划分出任何股权。
案例一：
乔和弗兰克一起花费了10万美元购买了一处出租房。弗兰克以他自己的资产作担保进行了抵押贷款，但是他和乔分摊了共计2万美元的预付款以及手续费——每人支付1万美元。抵押贷款由房屋出租所得的收入进行偿还。
乔和弗兰克都可以为他们的现金投入（每人4万美元）而分得股权，但是弗兰克不会因为做了贷款抵押而获得额外的补偿。事情就该是这样。
如果他们两个需要因为房子没租出去，而自行付钱还贷款，那么他们将会依据现金投资补偿规则分得股权。
所购买的这所房子价值的多少，与理论价值的计算毫无关系。只有投入资金的数额才能作数。
案例二：
肯德拉和米莉从罗宾处购买了一家围巾公司，花费了10万美元。她们以个人资产作抵押，获得了8万美元的美国小型企业管理局贷款。
肯德拉支付了所差的2万美元以完成公司购买，并且又额外投入2万美元，作为公司的运营费用以及实施一些新的营销措施。米莉没有投入任何资金。
肯德拉所投入的资金，将会根据现金投资补偿规则（乘以4）计算它的理论价值。所以，肯德拉的投资，所具有的理论价值为$40，000x4或$160，000。注意，这个金额已经超过这家公司本身所具有的实际价值。这仍旧是很公平的。肯德拉是承担了很巨大的风险的。公司的实际价值（10万美元）对合伙人基金的计算毫无影响。
听起来有点奇怪的事
在处理贷款问题上，至少有两件事，在一开始可能会让人感觉很奇怪：
1.忽视用贷款所购物的实际价值
2.忽视贷款抵押物的价值
合伙人基金忽视基础资产的实际价值，因为它通过计算处理不同合伙人的投入量，来构建一个理论价值，而不是一个实际的价值。因此，实际价值的多少，在合伙人基金里并不能说明问题。
我们可以假设一下，如果看重实际价值会怎样。在那种情况下，我们会把资产的实际价值列入公司资产，然而，因为公司还有未偿还贷款，债务将会抵消掉这部分实际价值，所以这等于是两清局面。
至于为担保贷款的人分配股权，合伙人基金可以绕过这个问题，因为根本没有把资产转换为股权的可行方案。这是个太过主观的问题。
可能有人会说，那些为公司做抵押贷款的个人应该得到奖励，因为如果事情搞砸了，那些贷款都要这个人自己负责了。这确实是个问题。但是，因为没有客观有效的方法去评估风险的价值，我们也只能忽视这个问题。
通过合伙人基金，我们只需要计算我们能计算的价值。如果有什么我们没法计算的，那么我们就不去计算它。不必为此思虑甚至失眠；最终这些问题都会解决掉的。
如果合伙人不喜欢这种模式，他们可以选择不去做抵押贷款——即使这可能导致公司创业的失败。没有人必须去承担那些让自己感到不爽的风险。
直接向公司做现金投资，是得到股权最快捷的方式。如果你觉得自己应该得到更多的股权，那就多投点钱吧。
由合伙人贷款给公司的情况
当一个合伙人贷款给公司时，他就享有一切债主应该享有的权力，即要求偿还本金以及利息。而利息率应该设定为该合伙人愿意接受的值。如果公司依据合同，对此债务进行了偿还，那么该合伙人将不会分得股权。
如果公司拖欠贷款未能偿还，剩余未还的金额，则可以作为现金投资，根据现金投资的计算规则计算股权。
物资及设备
尽管物资和设备方面的投资是控制现金花销的重要途径，但是它们的货币价值通常难以评估。如果那些物资和资源对公司运营有所促进，换句话说，它们帮助公司运营得更便捷（笔，纸，临时的办公空间，个人电脑等物资），那么它们的价值可能附属于公司的理论价值中，而不应该被单行计算。尽管这部分费用是由合伙人个体承担，但是在创业初期阶段，计算这部分的投入，对合伙关系所带来的伤害，要远远大于它所带来的价值。
想想看，如果一个合伙人给公司拿来一盒铅笔，难道他们真的会期望因此而获得公司股权吗？
而一个潜在的投资人，对于个人电脑或者办公用品，一般只会计算少许价值或者根本不去计算价值。在一个初创公司的早期阶段，这样的花销应该直接忽视掉。
到最后，公司可能就会自行支付这些花销了。然而，在刚刚获得投资基金的时候，不建议用它去偿还那些已发生的此类费用。这些费用属于沉没成本，并且无法对公司提供未来价值。投资者厌恶用他们的投资资金去偿还债务，并且会取消那些涉及大量债务的交易。
旧的笔记本电脑和铅笔属于一回事，但是如果一个合伙人每周都跑办公用品店，并且在购买办公用品上花了数百美元，这又是不同的情况了。在那些情况下，办公用品的购买应该看作是不需要现金报销的花费，而是需要把这花费等同于现金投资对待。提醒合伙人注意：保存好你的发票！！！
有些时候，设备和物资是公司正常运营的必需品。如果没有这些东西，公司将无法存活，所以这些物资和设备的投入，对公司的价值非常重要，并且会被早期的潜在投资者所重视。例如，如果你准备开一家T恤衫印花公司，一台丝网印刷机就属于公司运营必备的设备。
如果合伙人特意为公司弄到某物资，那么这应该被看作是一个不要求报销（现金）的投资性付现消费。
如果在加入团队前，这个合伙人已经拥有此物资不到一年的时间，那么此物资应该以该合伙人购买它的价格作价。比如，合伙人很可能会拥有几台前一家公司遗留下来的服务器，它们使用寿命小于一年并且各方面状态都还很好。
如果这些物资或者设备，寿命大于一年，那么应该以公司从外界购得此物，所需花费的价格来进行作价。比如，如果那是一辆汽车，你可以参考《凯利蓝皮书》（美国权威汽车价值评估媒体）上面的报价，或者直接把车开到卡迈斯（美国最大的二手车公司），看看他们会给你多少钱。
大部分物资的价值，可以通过浏览Ebay上相关条目的价格来进行估价。在Ebay上几乎能找到任何东西的参照价格，即人们愿意支付的价格。
公司可以表现得慷慨一些，因为合伙人为公司提供了物资，就已经承担了可能无法再将此物收回的风险。